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日常消费品喜忧参半业绩分化关注成长

发布时间:2019-08-14 11:50:25 编辑:笔名

日常消费品:喜忧参半 业绩分化 关注成长 2012-07-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点荃银高科( 00087)和敦煌种业(600 54)分别公布了2012年半年度业绩快报:荃银高科上半年实现营业收入1.5 亿元,同比增长114.87%,实现归属于母公司净利润494万元,同比增长 0.6%,折合EPS0.05元;敦煌种业上半年预亏1.45亿元,EPS为-0. 2元。

我们对覆盖的其他三家种业公司—隆平高科、登海种业和丰乐种业中报做了前瞻,预计隆平高科中报增长40%左右,登海种业- 0%,丰乐种业- 0%--40%。

同时,根据近种业行业经营状况,对5家种业上市公司经营业务进行了进一步梳理,调整了部分公司估值模式中的相关盈利假设条件,下调了登海种业和敦煌种业的盈利预测。预计隆平高科2012年EPS为0.65元、登海种业0.7 元(下调0.11元),敦煌种业0.0 元(下调0.22元),丰乐种业0.20元(维持不变),荃银高科0.28元(维持不变)。对各上市公司经营业务全年前瞻具体如下:

预计隆平高科2012年H1业绩增速为40%。11/12推广季公司主力稻种Y两优1号推广面积达到700万亩,深两优5814推广面积200万亩,预计公司三大稻种子公司2012年上半年净利润可达2亿元,较去年同期增长60%左右,考虑到少数股东权益和总部费用,预计公司2012年上半年业绩增速40%左右。

隆平高科稻种业务好于预期,行业下行周期中业绩保持稳定增长。未来2年优势稻种品种如深两优5814、两优1128等推广面积有望达到400-500万亩,推动公司稻种业务结构优化和业绩稳步增长。玉米业务后续品种预计于2012年年底通过审定,因此2012/201 年依然以隆平206为主,2012年玉米业务增速预计为 0- 5%,201 年随着新品种推广,玉米业务将进入新一轮增长期。预计2012-2014年EPS分别为0.65元(其中包含新疆银隆股权转让收益0.19元)、0.64元和0.80元,考虑少数股东权益收回,预计201 年EPS为0.91-0.95元,2014年1.12-1.17元,目标价27. -28.5元,“买入”评级。(具体分析详见7月2 日《隆平高科研究简报:稻种业务经营稳健性好于预期》)

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