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宏源证券影子银行风险累积

发布时间:2019-08-25 01:40:41 编辑:笔名

宏源证券:影子银行风险累积 2012-11-29 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

估计“影子银行”规模达到GDP的40%。

理财产品蕴含的风险可能会危及银行表内资产,引发系统性风险。

民间借贷违约风险会通过多种途径传导到银行系统。

报告摘要:

“影子银行”风险逐步累计,引起市场和监管层的广泛注意。2009年以来迅速膨胀的“影子银行”加之缺乏相应监管使得其中的系统性风险迅速累积,引起了广泛的关注和担心。银行高层和监管层都表达了对于这一风险的关注。“影子银行”走向如何以及监管如何应对将会影响中国经济未来发展轨迹,需要我们持续的关注。

目前“影子银行”规模估计约有21万亿,占GDP的40%左右。其中在社会融资规模下的信托贷款约为2.3万亿,委托贷款约为5.3万亿,未贴现银行承兑汇票约为5.6万亿,民间借贷估计大约在3.8万亿元左右,未包含在上述口径中的信托资产估计在3万亿左右,加上私人部门持有的企业债券,总量在21万亿左右。考虑到总体金融机构贷款余额是GDP的170%,可见影子银行体系已经成为国内信贷渠道的重要补充。

银行理财产品蕴含巨大的风险,可能危及银行表内资产。大部分银行理财产品采用资金池-资产池操作使得资金的募集和使用存在严重的期限错配。理财产品的兑付期限多集中于1-6个月,而对应的贷款资产的期限达到数年以上。银行大量使用发新产品还本付息的方式进行承诺兑付。

一旦资产池中出现违约风险,承诺收益不能兑付,投资者对于理财产品丧失信心,就会出现偿付风险,银行可能不得不将这部分资产纳入表内,提高整体不良资产率。

民间借贷风险通过间接渠道向银行传导。根据央行对于民间借贷的调查,我们估计约有约30%的民间借贷资金实际来自银行体系。温州借贷平均利率高达20%以上,很多企业同时向银行和民间借贷,还有企业将银行贷款放到民间借贷市场中,套取利差,在出现违约风险后将通过间接渠道传导到银行体系。

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